房企整体负债率处于历史高位 一季度近一半房企超70%【和讯房产西南频道】

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2018-05-08

  Wind数据显示,130家房地产企业一季报实现营收和净利润分别为亿元和亿元,同比分别增长%和%。 其中,87家企业实现业绩增长,龙头房企表现良好。 不过,整体负债率达到%,房企杠杆率已经处于历史高位。

  净利润率持续改善  2017年房企年报显示,受益于2015年-2016年房地产销售的大幅增长,行业上市公司普遍实现营收与净利润的双增长。 Wind数据显示,板块净利润率达到%。

这是行业三年以来净利润率首次回归两位数。   2018年一季报显示,行业整体销售毛利润率和净利润率持续改善,分别为%和%。

2017年房地产企业平均销售毛利润率和净利润率分别为%和%。   市场人士指出,销售净利润率持续改善,主因是2015年-2016年房地产一轮牛市后,多地房价上涨明显。 相对于2017年至今的房价,房企前期土地成本相对较低,尤其是2015年前所拿土地价格,相对售价来看成本优势更为明显。

  阳光股份、华侨城A、苏宁环球等公司毛利润率居于前列。 除去多主业经营和部分一季度存在大额非经常性损益后的公司后,深振业A净利润率位于前列。 公司表示,业绩大幅增长主要系2018年1-3月公司合作开发项目结转面积大幅增加、相应确认投资收益大幅提高所致。

  东方证券认为,自2016年第三季度开启楼市严调控以来,全国房价增长受到严格限制,但土地成本却始终上涨,这将明显压缩房企的盈利空间,行业整体的毛利率和净利率水平将逐渐进入下行通道。   负债率达历史高位  Wind数据显示,房地产行业的资产负债率不断上行,已经达到了2005年以来的最高点。 截至一季度末,房企上市公司整体负债率小幅上升,达到%,较2017年年报的%继续上涨。 房地产行业资产负债率位居申万28个一级行业中第三位,仅次于银行和非银金融。

  一季报显示,房地产开发企业中,中交地产、绿地控股、泰禾集团、*ST松江、阳光城、信达地产等近20家公司资产负债率超过85%,有近一半的企业资产负债率超过70%。 分析人士指出,2015年-2016年地产去库存进程加快,开发商补库存意愿加强,使得2017年土地投资力度明显加大。

此外,2016年以来大量房企通过发行交易所公司债进行融资,导致房地产企业有息负债大幅增长。   东方证券指出,一季度上市房企销售回款总额为亿元,同比增长%,增速同比下滑13个百分点,回款放缓的趋势仍然在延续。 销售回款是房企资金流周转的重要渠道,回款放缓将给公司现金流带来较大压力,未来房企的土地扩张将受到限制。

  面对即将到来的偿债高峰,多家房企开启多渠道“找钱”模式。

截至4月20日,今年房企海外发债的规模仍然呈现放量的趋势。 天风证券研报显示,按存量规模计算,截至4年20日,房地产行业在境外发债的存续规模约7934亿元,处于所有行业中的第二名,其中2018年共发行亿元。   存货同比增长近三成  一季报数据显示,130家上市房企存货达到万亿元,同比增长26%,较2017年年底增长%。

  其中,万科、绿地控股、保利地产、华夏幸福等10家公司存货达到万亿元,占比超过六成。 其中,万科一季度末存货达到6300亿元,同比增长%。 存货同比增长居前的还有京粮控股、广宇发展、新城控股、荣安地产、陆家嘴、华侨城A等公司。

  有60多家房企一季度存货周转率同比实现增长,显示这些公司运营能力明显提升。

整体来看,龙头房企存货周转率表现较中小房企出色,这意味着高周转和高杠杆是大型房企实现高ROE的利器。

房企整体负债率处于历史高位 一季度近一半房企超70%【和讯房产西南频道】